من المرجح أن يترك البنك المركزي الأمريكي ، للرئيس دونالد ترامب ، أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع سياسة هذا الأسبوع ، ولكن هذا لا يعني أنه لن يكون هناك نقاش قوي ، مع واحد إن لم يكن حاكم الاحتياطي الفيدرالي ربما يلقي معارضة نادرة لدعم تكاليف الاقتراض المنخفض.
غالبية صانعي السياسات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، على الرغم من ذلك ، لا يزالون قلقين من أن تعريفة ترامب يمكن أن تراجع عن التقدم في إعادة التضخم إلى هدف البنك المركزي بنسبة 2 ٪ ، ويتفوقون على المخاوف من سوق العمل.
تعرضت الصفقة التجارية بين الولايات المتحدة واليابان الأسبوع الماضي ، حيث بلغت التعريفة الجمركية 15 ٪ ، وأبلغت عن تقدم مماثل في المحادثات مع الاتحاد الأوروبي تجعل من الأرجح أن تنتهي واجبات الاستيراد بشكل عام إلى أقل بكثير من المستويات المعاقبة التي أعلنها ترامب في “يوم التحرير” في 2 أبريل.
ومع ذلك ، فإن التعريفات الأمريكية في أعلى مستوى لها منذ 90 عامًا ، وبدأت التأثيرات في الظهور في عمليات الشراء المنزلية. ساعدت زيادة في أسعار البضائع مثل المفروشات والملابس على دفع التضخم الإجمالي للمستهلكين إلى وتيرة سنوية بنسبة 3.5 ٪ في يونيو.
بعد فترة وجيزة من نوبة من التضخم المرتفع لمدة 40 عامًا ، يخشى صانعي السياسات أن أسعارًا سريعة التصميم يمكن أن “تخيف” الأسر ، حيث أن رئيس فريق شيكاغو ، أوستان فوولسبي في بعض الأحيان يعبّرها ، مما يؤدي إلى دوامة تضخمية أوسع.
بينما يقول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أنه ليس سوى واحد من العديد من السيناريوهات المحتملة ، فقد جادل بأن البنك المركزي يمكنه الانتظار لمعرفة المزيد قبل ضبط معدلات ، خاصة مع معدل البطالة بنسبة 4.1 ٪ بالقرب من أو أقل من تقديرات العمالة الكاملة.
تدعو البيانات الأخرى والتوقعات وسط البرنامج الاقتصادي الأوسع لترامب ، بما في ذلك التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية ، وجهات نظر مختلفة حول لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة للبنك المركزي.
“بالنظر إلى الاختلاف الواضح في النظرة السياسية على المدى القريب بين (حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر) والير و (نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف ميشيل) بومان والمشاركين الآخرين في FOMC ، نتوقع أن يعارض كل من Waller و Bowman المعارضين لصالح Fedic Fedic Flors من Fedors منذ عام 1993.
تم تعيين كل من Waller و Bowman في مجلس المحافظين من قبل ترامب ، الذي أزعج باول لمقاومة طلب البيت الأبيض لخفض معدل الفوري وطرح فكرة إطلاق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل انتهاء فترة ولايته في مايو المقبل.
في الأسبوع الماضي ، خلال زيارة نادرة ولكن متوترة إلى مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن ، ضغط ترامب مرة أخرى على القضية بسبب معدلات أقل ، على الرغم من أنه قال أيضًا إنه لا يعتقد أنه من الضروري إطلاق باول.
يرى والر ، الذي تم ذكره كخليفة محتملة لباول ، نمو الوظائف في القطاع الخاص بالقرب من سرعة المماطلة والمخاوف من أن تتحول الشركات إلى تسريح العمال في حالة عدم وجود ظروف ائتمانية أسهل.
شكل توظيف القطاع الخاص نصف فقط من ربح 147000 وظيفة أمريكية في يونيو ، ويقول والير إن البيانات الأخرى تشير إلى أن القراءة تبالغ في تقدير الزيادة الحقيقية. كما أعرب بومان عن قلقه بشأن تدهور سوق العمل ويشعر بأنه قد تكون هناك حاجة إلى تخفيض في الأسعار لمنع ذلك.
كلاهما تعريفة متشككة ستؤدي إلى تضخم مستمر.
كما يرى العديد من الآخرين ، بما في ذلك رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز ، زيادة في الأسعار الصامتة الأخيرة لأن اقتراح التعريفات قد لا ترفع التضخم بقدر الفكر السابق.
الاقتصاد القياسي
قبل الإصدار المقرر يوم الأربعاء لبيان سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، من المتوقع على نطاق واسع الإبلاغ عن وزارة التجارة أن النشاط الاقتصادي الذي تم إعادة تسلسله في الربع الثاني ، مما دفع إجمالي الإنتاج فوق 30 تريليون دولار في شروط غير معدلة للمرة الأولى.
قد يضعف ذلك حقوق ترامب المفاخرة لما يقول إنه اقتصاد أمريكي من شأنه أن يقلع مثل صاروخ إذا خفضت معدلات الاحتياطي الفيدرالي فقط.
لكن المصرفيين المركزي سوف يرونها أكثر غموضًا. تتبع الزيادة المتوقعة انخفاضًا في الربع الأول في الناتج المحلي الإجمالي من الاندفاع التاريخي إلى التعريفة التي تديرها ترامب على الواردات من الشركاء التجاريين الأمريكيين.
“في حين أن الانعكاس الحاد في الواردات سيعزز ميكانيكيًا من الناتج المحلي الإجمالي Q2 ، وضغوط التكلفة الناجمة عن التعريفة الجمركية ، وعدم اليقين المستمر في السياسة ، والهجرة المقلوبة بشدة ، وارتفاع أسعار الفائدة ، تخفف بشكل جماعي من العمالة والاستثمار التجاري واستهلاك الأسرة”. “يستمر الاقتصاد الأمريكي في التنقل في مجموعة معقدة من النارات المتقاطعة ، مما يحجب قراءة واضحة لزخمه الأساسي.”
كان الإنفاق الاستهلاكي ، الذي يمثل ثلثي الناتج الاقتصادي ، قويًا بشكل معقول ، مع ارتفاع مبيعات التجزئة أكثر من المتوقع في الشهر الماضي.
على الرغم من أن أرصدة الحسابات المصرفية المنزلية أقل على أساس سنوي ، إلا أن بيانات معهد JPMorganChase تشير الأسبوع الماضي إلى أن الاحتياطيات النقدية الإجمالية في حالة أفضل.
يمتد الائتمان المصرفي إلى المستهلكين والشركات من العام السابق لأول مرة منذ أكثر من عامين ، حسبما تظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي.
وبالمثل ، ارتفع حجم القرض والطلب في أواخر شهر مايو بعد نمو البطيخ أو عدم وجود نمو منذ بدء العام ، ويظهر مسح في بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس ، ويتوقع المصرفيون زيادة النشاط الاقتصادي وارتفاع الطلب على الائتمان حتى نهاية هذا العام.
في علامة أخرى ، لا يتدحرج الاقتصاد ، تظهر بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي ناتج التصنيع في الربع الأخير ، وإن كان بوتيرة سنوية أبطأ بنسبة 2.1 ٪ من وتيرة الربع الأول بنسبة 3.7 ٪. انخفض مقياس لكيفية استخدام الشركات الكاملة لمواردها إلى 77.6 ٪ في يونيو من 77.5 ٪ في مايو.
ومع ذلك ، قد يكون استثمار الأعمال يتعثر. أظهرت البيانات يوم الجمعة أوامر البضائع الرأسمالية غير الدفاعية باستثناء الطائرات انخفضت بشكل غير متوقع بنسبة 0.7 ٪ في يونيو ، حيث أصبحت الشركات أكثر حذرًا بشأن الإنفاق.
تشير البيانات الأخرى إلى ضعف الاقتصاد ، مما يعزز حجة الأقلية لتخفيضات الأسعار قريبًا.
لقد تباطأ نمو العمالة واتساع التوظيف يضيق ، بقيادة عدد قليل من القطاعات التي تقدم الخدمات.
إن العثور على وظيفة بعد خسارته يزداد صعوبة. يظل نصف أولئك الذين يجمعون إعانات البطالة على قوائم البطالة لمدة شهرين ونصف على الأقل.
ومن الواضح أن قطاعات الإسكان والبناء على قدمها الخلفية ، وشعرت بسحب الرهون العقارية الثابتة لمدة 30 عامًا التي تحوم بالقرب من 7 ٪.
انخفض الإنفاق على البناء الإجمالي لمدة تسعة أشهر متتالية-وهي سلسلة غير مرئية منذ الأزمة المالية 2007-2009-وبدايات منزل عائلة واحدة جديدة كانت أقلها في حوالي عام في يونيو. تظل مبيعات المنازل الجديدة والحالية فقر الدم.
وكتب سيتي الاقتصاديين: “إن الطلب الضعيف على الإسكان هو أدلة مقنعة على أن المعدلات لا تزال مقيدة ، مع عوامل مثل تليين سوق العمل وعدم اليقين العالي ربما يزن الطلب”.
“آن سافر ، رويترز
