إذا كنت مهتمًا بفهم الوضع الحالي للاقتصاد الأمريكي وشركات أمريكا ، وما قد يبدو عليه بقية العام (ومن ليس) ، كان هذا هو الأسبوع بالنسبة لك ، مع خمسة أيام مليئة بتقارير الأرباح وإعلانات السياسة والبيانات الاقتصادية.
وعلى الرغم من أن الصورة التي ظهرت من كل هذه المعلومات كانت أكثر غموضًا أكثر من الحادة ، إلا أن بعض الأشياء تبدو واضحة: الاقتصاد يعرج ، وليس مزدهرًا ، وتأثير التعريفات أخيرًا.
جاءت أهم نقطة بيانات في الأسبوع صباح يوم الجمعة ، عندما ذكر مكتب إحصاءات العمل أن الاقتصاد الأمريكي ابتكر 73000 وظيفة فقط في يوليو.
والأهم من ذلك ، قال The BLS أيضًا أن أرقام الوظائف لشهر مايو ويونيو قد تم تنقيحها بشكل كبير: انخفض عدد مايو من ما يقدر بنحو 144000 وظيفة تم إنشاؤها إلى 19000 وظيفة فقط ، في حين انخفض تقدير الوظائف التي تم إنشاؤها في يونيو من 147000 وظيفة فقط إلى 14000 وظيفة.
حتى على افتراض أن رقم يوليو صحيح (وأنه لن يتم تنقيحه في النهاية إلى الأسفل أيضًا) ، فهذا يعني أن الاقتصاد الأمريكي خلق 35000 وظيفة في الشهر ، في المتوسط ، خلال الأشهر الثلاثة الماضية ، مقارنة بـ 168،000 وظيفة شهريًا في العام الماضي.
أصحاب العمل يضخون الفرامل عند التوظيف
أرقام الوظائف الحالية ليست فظيعة تمامًا كما تشير هذه المقارنة ، لأن الانخفاض في الهجرة واستمرار شيخوخة السكان يعني أن الاقتصاد يحتاج إلى خلق عدد أقل من الوظائف من أجل البقاء في العمل الكامل. (كانت البطالة في تقرير يوم الجمعة لا تزال 4.2 ٪ فقط.)
لكن رقم الوظائف يشير إلى أنه على الأقل ، تكون الشركات أكثر حذراً بشأن إضافة وظائف. وهذا مؤكد فقط عندما تنظر إلى تفاصيل تقرير الوظائف: فقدت الولايات المتحدة وظائف التصنيع في كل من الأشهر الثلاثة الماضية ، في حين أن جميع النمو الوظيفي للقطاع الخاص منذ مايو قد جاءت في الرعاية الصحية والاجتماعية.
لم تكن كل الأخبار هذا الأسبوع سيئة: يوم الأربعاء ، جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 3 ٪. كانت تلك قفزة كبيرة من الرقم السلبي الذي حصلنا عليه في الربع الأول ، حتى لو كان لا يزال يعني نما الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من العام بمعدل أقل من 1.2 ٪.
متوسط الأرباح بالساعة يرتفع بنسبة 3.9 ٪ على أساس سنوي. أعطتنا تقارير الأرباح أرقام أرباح الانفجار من Microsoft و Meta ، وأرقام جيدة من Apple و Amazon ، وربما الأكثر إثارة للاهتمام ، أرقام ممتازة من MasterCard ، والتي تشير إلى أن المستهلكين ما زالوا يستمرون في الإنفاق.
ومع ذلك ، حتى هنا كانت هناك أسباب للقلق ، خاصة مع عدد الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3 ٪.
ارتفعت عمليات الشراء الخاصة-والتي يُعتقد عمومًا كقياس جيد للطلب المحلي-بنسبة 1.2 ٪ على أساس سنوي فقط. ارتفع الاستهلاك بنسبة 1.4 ٪ ، وهو محترم ولكنه ليس مثيرًا للإعجاب. استثمار الأعمال – وخاصة الاستثمار في كل شيء بخلاف معدات الكمبيوتر – انخفض فعليًا. وتراجع الإنفاق على الواردات بشكل حاد.
تقوم AI Boom بتغذية الاستثمار الهائل في التكنولوجيا ومعدات الكمبيوتر ، مما يعزز إجمالي الناتج المحلي الإجمالي. لكن في حين أن التكنولوجيا الكبيرة تتهدر ، يبدو أن جزءًا كبيرًا من بقية الاقتصاد ينجرف في الظهور.
عادة ، من شأن ذلك أن يجعل قضية قوية للاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في اجتماعه هذا الأسبوع (حيث كان الرئيس دونالد ترامب يوسع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للقيام به). تكمن مشكلة الاحتياطي الفيدرالي في أنه حتى عندما يبدو أن الاقتصاد يتوقف ، أو على الأقل التباطؤ ، لم يظهر التضخم أي علامة على الابتعاد ، وفي الواقع قد يكون التقاط.
بالإضافة إلى جميع البيانات الأخرى هذا الأسبوع ، حصلنا أيضًا على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي-المقياس المفضل للتضخم في مجلس الاحتياطي الفيدرالي-الذي قفز بنسبة 0.3 ٪ في يوليو ، وارتفع الآن بنسبة 2.6 ٪ على أساس سنوي ، قبل هدف التضخم بنسبة 2 ٪.
لذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبحث في سوق عمل ضعيف وتضخم مرتفع بعناد: ليس مكانًا رائعًا.
الفيل في الغرفة
العامل المعقد الكبير في كل هذا ، بالطبع ، هو التعريفات التي فرضها ترامب ، توقف مؤقتًا ، وتراجع ، والآن يستعد لفرضه مرة أخرى.
بادئ ذي بدء ، فإن التعريفة الجمركية – وكيف استجابت الشركات لها – لها علاقة كبيرة بتلك التقلبات الكبيرة في نمو الناتج المحلي الإجمالي الذي رأيناه في النصف الأول من العام. ارتفعت الواردات في الربع الأول حيث تم تحميل الشركات على المخزون قبل أن تصل الرسوم الجمركية ، مما يساعد على تقليص الناتج المحلي الإجمالي. ثم انخفضوا في الربع الثاني حيث عملت الشركات من خلال هذا المخزون ، مما منح الناتج المحلي الإجمالي دفعة اصطناعية.
كما أن التعريفة الجمركية تتناول أرباح الشركة – قال هذا الأسبوع ، Black و Decker ، Ford ، و Procter & Gamble أن التعريفة الجمركية قد أضرت بأرباحها. وبدأوا في التغذية في التضخم: قال أديداس هذا الأسبوع إنه قد يرفع الأسعار للتعامل مع التكاليف المرتفعة ، وقالت P&G إنها ستقوم بزيادة الأسعار بنسبة 25 ٪ من منتجاتها.
يمكن أيضًا رؤية تأثير التعريفات في التقارير الاقتصادية لهذا الأسبوع: أسعار البضائع (الأسعار التي سيكون لها التعريفات ذات التأثير المباشر) ارتفعت بنسبة 3 ٪ على أساس سنوي.
إن عدم اليقين المحيط بسياسة تعريفة ترامب – وحيث ستنتهي المعدلات – جعلت من الصعب على الشركات التخطيط والاستثمار. وقد جعلوا المستهلكين – غير راضين عن التضخم – حذرًا ، والذي يمكنك رؤيته في أرقام معنويات المستهلكين.
يوضح مؤشر معنويات المستهلكين في جامعة ميشيغان الحالي ، والذي صدر يوم الجمعة ، أن معنويات المستهلكين ، على الرغم من أنه أفضل مما كانت عليه في أبريل ، لا يزال سلبيًا على نطاق واسع ، بانخفاض 7 ٪ عن العام الماضي ، وتوقعات المستهلك في المستقبل أسوأ ، بانخفاض 16 ٪ على أساس سنوي.
كل هذا يساعد على توضيح سبب ظهور العديد من الشركات في نمط عقد: الحذر هو استجابة منطقية لعدم اليقين.
أزال ترامب بعضًا من عدم اليقين ليلة الخميس عندما أصدر أمرًا تنفيذيًا جديدًا يفرض معدلات تعريفة جديدة على كل بلد تقريبًا في العالم ، حيث من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 7 أغسطس.
المعدلات في معظم الحالات 15 ٪ ، وغالبا ما تكون أعلى. (حصلت بعض البلدان على معدل 10 ٪.) هذا أفضل من معدلات التعريفة الأصلية التي فرضها ترامب على ما أسماه يوم التحرير. لكنهم ما زالوا يمثلون ارتفاعًا هائلاً في تكاليف الاستيراد من العام الماضي.
من المؤكد ، لا شيء رأيناه هذا الأسبوع يقول أن الاقتصاد يتجه إلى كارثة. ولكن ، على الأقل ، تجعل أرقام هذا الأسبوع من الصعب للغاية أن تكون متفائلًا (باستثناء ، بالطبع ، حول التكنولوجيا الكبيرة). الولايات المتحدة عالقة في محايدة ، ولا تقوم إدارة ترامب ولا الاحتياطي الفيدرالي بفعل الكثير لإعادتها في العتاد.
