تريد المزيد من قصص سوق الإسكان من لانس لامبرت resclubفي صندوق الوارد الخاص بك؟ اشترك فيresclubالنشرة الإخبارية.
في يوم الثلاثاء ، قامت الدكتور هورتون-بوكالة منزلية في أمريكا الأكثر قيمة وأكبر ، مع رسملة سوق بقيمة 46 مليار دولار ، وحصلت على المرتبة 123 في فورتشن 500-أرباحها في الربع الثالث للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو.
على الرغم من أن أرباح الدكتور هورتون لم تبهر بالمستثمرين ، فإن حقيقة أنه لم يكن هناك تليين متسارع إلى أبعد من أن بناة المنازل – بما في ذلك الدكتور هورتون – كان قد ذكره بالفعل في وقت سابق من هذا العام كان كافياً لصالح بعض مستثمري وول ستريت للشراء مرة أخرى في أسهم Homeboilder.
بالنسبة لقطعة اليوم ، سنلقي نظرة فاحصة على أرباح الدكتور هورتون والتعليق الذي قدمه المديرين التنفيذيين خلال مكالمة أرباح يوم الثلاثاء.
إن الإنفاق على الحوافز يساعد مبيعات المنازل في الدكتور هورتون ثابتة
أوامر الدكتور هورتون الجديدة ، من خلال السنة المالية Q3 (الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو):
- Q3 2018 -> 14،650
- Q3 2019 -> 15،588
- Q3 2020 -> 21،519
- Q3 2021 -> 17،952
- Q3 2022 -> 16،693
- Q3 2023 -> 22،879
- Q3 2024 -> 23،001
- Q3 2025 -> 23،071
يواصل الدكتور هورتون رؤية الضعف في فلوريدا
في حين أن أوامر الدكتور هورتون الوطنية كانت مسطحة إلى حد كبير على أساس سنوي ، إلا أن هناك انخفاضًا بنسبة 10.1 ٪ على أساس سنوي في القسم الجنوبي الشرقي. يتضمن هذا التقسيم فلوريدا – الذي اعترف به الدكتور هورتون مرة أخرى بقايا على الجانب الأكثر ليونة/الأضعف.
وقال مايكل موراي ، مسؤول العمليات ، رئيس العمليات ، وهو رئيس العمليات ، وهو رئيس العمليات ، وهو رئيس العمليات ، وهو رئيس العمليات ، وهو رئيس العمليات ، رئيس العمليات ، “كان هناك الكثير من التغيير (الضعف) في الديناميكية في أسواق فلوريدا. وربما على هذا الحد.”
- شمال (13 ٪ من الدكتور هورتون Q3 2025 صافي أوامر جديدة: ديلاوير ، إلينوي ، إنديانا ، أيوا ، كانساس ، كنتاكي ، ماريلاند ، مينيسوتا ، ميسوري ، نبراسكا ، نيو جيرسي ، أوهايو ، بنسلفانيا ، فرجينيا الغربية ، ويسكونسين
- شرق (21 ٪): جورجيا ، نورث كارولينا ، ساوث كارولينا ، وتينيسي
- الشمال الغربي (6 ٪): كولورادو وأوريجون ويوتا وواشنطن
- جنوب سنترال (27 ٪): أركنساس وأوكلاهوما وتكساس
- الجنوب الغربي (10 ٪): أريزونا ، كاليفورنيا ، هاواي ، نيفادا ، ونيو مكسيكو
- الجنوب الشرقي (24 ٪): ألاباما ، فلوريدا ، لويزيانا ، وميسيسيبي
يتحرك متوسط سعر البيع للدكتور هورتون جانبيًا
كان متوسط سعر مبيعات الدكتور هورتون في الربع الثالث 2025 (369،600 دولار) بنسبة 7.3 ٪ أقل من ذروة الربع الثالث في الربع الثالث 2022 (398،800 دولار).
من الممكن ذلك بعض من بين انخفاض متوسط سعر البيع يرجع إلى التحولات في المنتج والمزيج الجغرافي. بدلاً من التخفيضات الصريحة للأسعار ، فضل الدكتور هورتون تقديم حوافز أكبر في هذه الدورة ، مثل عمليات شراء أسعار الرهن العقاري.
بغض النظر ، يؤكد متوسط سعر البيع في الدكتور هورتون أن زخم الأسعار الصعودية توقف في العديد من الأسواق.
تسبب إنفاق الحوافز الدكتور هورتون في ضغط الهامش
أبلغ الدكتور هورتون عن هامش إجمالي بنسبة 21.8 ٪ على المنازل لـ Q3 2025. هذا انخفض من 24.0 ٪ في Q3 2024 ؛ ومع ذلك ، فإنه لم يتغير من الهامش الإجمالي Q2 2025 (21.8 ٪).
حقيقة أن الهامش لم يزيد من ضغط ربع الربع هو السبب في أن بعض المستثمرين اشتروا الأسهم.
ومع ذلك ، أقر الدكتور هورتون بأنه ، في التطلع إلى الأمام ، لا يزال تليين سوق الإسكان المستمر يشير إلى حوافز أعلى قليلاً.
“لقد كان تعليقنا حقًا على مدار العام الماضي هو أن الحوافز قد زادت. لقد كان هذا هو المحرك الرئيسي لانخفاض الهامش الإجمالي خلال العام الماضي. يشغل مشغلونا كل يوم لتجعل أفضل توازن بين وتيرة وصيانة الهامش في كل مجتمع يزيد من التكلفة. وقالت جيسيكا هانسن ، رئيسة علاقات المستثمرين في الدكتور هورتون ، خلال مكالمة أرباحهم في 22 يوليو 2025: “آخر ربعين ، ثم هذا الربع ، كان يحتفظ بالتسلسل بشكل مسطح (ربع الربع).
وأضاف هانسن: “لكن الاتجاه لا يزال يشير إلى حوافز أعلى قليلاً ، ولا نرى عوامل كبيرة لذلك ، على الرغم من أننا سنواصل العمل على التكاليف على جانب البناء.”
في يوم الثلاثاء ، أخبر الدكتور هورتون أن المستثمرين يتوقعون أن تتراوح هوامش الإجمالية في الربع الثاني من عام 2025 بين 21.0 ٪ و 21.5 ٪.
لم يكن العمل مشكلة بالنسبة للدكتور هورتون بعد على الرغم من زيادة حملة الجليد
“من توفر العمالة ، إنه وفيرة. لدينا العمل الذي نحتاجه. يبحث صفقاتنا عن العمل. ولهذا السبب رأيت تخفيضًا متسلسلًا وسنة على أساس سنوي في وقتنا. لأن لدينا الدعم الذي نحتاجه للحصول على منازلنا. وقال بول رومانوفسكي ، الرئيس التنفيذي لشركة Dr Horton ، خلال مكالمة أرباحهم في 22 يوليو 2025 ، إن كفاءة عملياتنا.
لم تتزامن التعريفات مع ارتفاع تكاليف العصي والطوب-لكن التعريفة الجمركية هي شيء لمشاهدته
في يوم الثلاثاء ، أخبر الدكتور هورتون المحللين أن تكاليف العصي والطوب انخفضت بنسبة 2 ٪ على أساس سنوي وانخفض بنسبة 1 ٪ على بعد ربع الربع.
ملاحظة: ما أفهمه هو أن “تكاليف العصي والطوب” تشمل تكاليف البناء المباشرة لبناء منزل في الموقع باستخدام مواد خشبية تقليدية مثل الخشب (“العصي”) ومواد البناء مثل الخرسانة (“الطوب”). وتشمل هذه التكاليف كل من المواد (على سبيل المثال ، الخشب ، دريوال) والعمل (السباكين ، الأسقف ، إلخ).
على الرغم من أن البيت الأبيض لم يشمل الخشب الكندي الخشب اللين على قائمة التعريفة الأوسع ، إلا أن حكومة الولايات المتحدة تستعد لأكثر من ضعف الواجبات على واردات الخشب الكندية. كجزء من مراجعتها السنوية ، تخطط وزارة التجارة الأمريكية لرفع التعريفة على الأخشاب الكندية من 14.45 ٪ إلى 34.45 ٪. تجادل وزارة التجارة الأمريكية بأن الخشب الكندي يتم دعمه وبيعه بشكل غير عادل أقل من القيمة السوقية في الولايات المتحدة
“سيكون (الواجبات الأعلى على الأخشاب الكندية) لها بعض التأثير المحتمل ، لكننا لم نقم بتحديد ذلك. أعرف أنها خطوة كبيرة في أسعار التعريفة الجمركية ، على ما أعتقد ، ستؤثر على الشهر المقبل. لكنك تعلم ، نحن نشتري بعض النسبة المئوية من هذا الحطب ، وهناك بعض المنتجات البديلة التي ستكون متاحة وكذلك على أساس المكان الذي يستقر فيه الدفاع في يوليو.
حصلت أسهم شركة بناء المنزل على القليل من الارتداد بعد أرباح الدكتور هورتون
في أعقاب تقارير الأرباح من الدكتور هورتون و Pultegroup يوم الثلاثاء ، قدمت وول ستريت أسهم Homeboilder لارتداد بسيط. على الرغم من أن هذه الخطوة لا تعيد الأسهم إلى الارتفاعات التي تم الوصول إليها في حوالي سبتمبر 2024 ، إلا أنه قد يشير إلى أن البعض في وول ستريت يعتقد أن ضغط الهامش في المنزل يفقد الزخم.
