- تعكس القيمة السوقية المرتفعة لـ Cambricon آمال المستثمر في النظام البيئي للأجهزة المحلية في الصين
- يكشف نمو الإيرادات السريعة عن التحول المالي للشركة بعد سنوات من الخسائر
- يثير الاعتماد الشديد على عميل واحد وجيوسياسي قيودًا سياسية يثير شكوك حول استدامتها على المدى الطويل
سرعان ما أصبحت Cambricon Technologies واحدة من الأسماء الأكثر اتباعًا في صناعة أشباه الموصلات في الصين.
شهد مصمم رقائق الذكاء الاصطناعى الذي يتخذ من بكين مقراً له Skyroction Skyroction مؤخرًا ، حيث حصل على قيمة سوقية تتجاوز 580 مليار يوان ، حوالي 81.2 مليار دولار.
هذا يضعها قبل أمثال Mediatek و SMIC ، وهو أمر غير معتاد للغاية بالنسبة لشركة لا تزال إيراداتها السنوية تتتبع العديد من منافسيها الدوليين.
أسئلة لا مفر منها
ركزت Cambricon من قبل الأخوين Chen Tianshi و Chen Yunji في عام 2016 ، على تطوير المعالجات المصممة للذكاء الاصطناعي.
تطور خط منتجات Siyuan بسرعة ، حيث قيل إن Siyuan 590 Chip يحقق حوالي 80 ٪ من أداء NVIDIA A100 أثناء بناءه على عملية 7NM المحلية.
من المتوقع أن يتم وضع نموذج متابعة ، Siyuan 690 ، ضد Nvidia’s H100.
كان التحول المالي للشركة بالتأكيد سريعًا. ووجدت إيرادات 28.81 مليار يوان (حوالي 4.03 مليار دولار) من الإيرادات في النصف الأول من 2025 ، وهو أكثر من 40 ضعف الرقم قبل عام.
تحسنت الربحية أيضًا ، حيث سجلت 1.038 مليار يوان (حوالي 145 مليون دولار) في صافي الدخل المسجل خلال نفس الفترة ، بعد سنوات من الخسائر.
بالنسبة للعديد من المستثمرين ، عزز هذا الرأي القائل بأن Cambricon يمكن أن يشكل عمودًا مركزيًا في جهود الصين لبناء نظام بيئي لأجهزة AI المحلي.
ومع ذلك ، لا تزال هناك أسئلة حول مدى دائمة هذا النمو ، مع طرح العديد من مراقبي السوق بحكمة على أسئلة ، لتذكيرني بما حدث مع Coreave منذ وقت ليس ببعيد.
تأتي جميع إيرادات Cambricon تقريبًا من رقائق السحابة المستخدمة في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع ، ومعظم مبيعاتها مرتبطة بحفنة من العملاء.
يقال إن أكبر عميل لها ، لم يكشف عن اسمه ، لكن يُعتقد أنه مزود سحابي رئيسي ، يساهم في الجزء الأكبر من الإيرادات. أي تغيير في الإنفاق من قبل هذا العميل ورباح Cambricon يمكن أن يدخن.
يواجه Cambricon أيضًا الضغوط الجيوسياسية. تم وضعها في القائمة السوداء التجارية في واشنطن في عام 2022 ، والتي تقيد الوصول إلى الموردين في الخارج ، مما يجبرها على الاعتماد على المسابك المحلية حيث يتم أيضًا حظر الوصول إلى TMSC.
يدفع كل من Huawei وغيرهم بدائل أجهزة الذكاء الاصطناعي التي يمكن أن تفوز بحصة السوق على حساب Cambricon.
ما إذا كان Cambricon يمكن أن يحافظ على الزخم سيعتمد على توسيع قاعدة عملائها ، وتأمين إنتاج موثوق به ، والتنقل في سوق محلي متنازع عليه للغاية.
عبر Trendforce
